發布時間：2024-05-31 05:56:05 人氣：
隔夜美國明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利在公開場合發言偏鷹，國際金價周二繼續反彈，日線錄得三連陽。機構認為，黃金作為避險資產在美國經濟下行時期的作用將凸顯，全球央行將持續增持黃金。今天帶來這么一只黃金概念龍頭，讓币游国际真人游戏來看看該公司的亮點。
過去5輪黃金牛市表現對比：1970年以來，黃金共經歷過5輪牛市，本輪始于2018年。與過去4輪相比，本輪持續時間第二長、漲幅第二低、年化回報率最低，因此本輪黃金表現并不算十分強勢，币游app下载安装認為后續潛在的上漲空間依然較大。央行是本輪黃金牛市的關鍵推手：本輪黃金牛市中，美元指數和美債實際利率對金價的解釋力較弱，并且全球黃金ETF持續凈流出，與過去4輪不同。究其原因，全球央行大幅增持黃金儲備，完全抵消了ETF的流出，是黃金上漲的主要推手。不過，3月初以來的黃金上漲與央行購金關系不大，更多受交易性因素驅動。
央行購金對金價的推動大概率將延續：中國、俄羅斯、印度是過去幾年增加黃金儲備最多的國家，而中國黃金占儲備資產的比重較低、后續大概率持續提升。參考印度、俄羅斯的黃金儲備占比水平，中國潛在的購金需求較大。
美元指數中長期偏下行：一方面，美元指數是全球經濟的反向指標，未來幾年全球經濟復蘇是較為明確的方向，從而美元指數將進入下行趨勢；另一方面，美元的國際貨幣地位中長期趨于弱化，也會壓低美元指數的運行中樞。
實際利率中長期偏下行：美聯儲降息將帶動美債名義利率中樞下移，而美國通脹回落空間有限，從而實際利率趨于下行。此外，實際利率中長期反映的是經濟實際增速，未來幾年美國實際GDP增速大概率放緩，也會帶動實際利率回落。
全球局勢不確定性中長期偏上行：2008年以來，全球經濟政策的不確定性持續上升，地緣政治風險也有所加劇，預計未來幾年難以出現顯著緩和。這種不確定性將持續提振避險需求和全球央行購金需求，對金價形成支撐。
兩種視角衡量的黃金估值均明顯偏低：從流動性視角來看，當前黃金價格與美元貨幣供應量M2的比值處在歷史低位，并且本輪牛市至今未有明顯抬升，表明黃金上漲的速度并未超過美元貨幣供應量增速。從相對估值視角來看，當前黃金價格與標普500指數的比值處在歷史低位且持續回落，與大宗商品指數、美國房價指數的比值也均處在合理區間。當前黃金價格的估值水平依然偏低。
黃金估值修復有望為牛市助力：隨著美聯儲貨幣政策轉向寬松，美元貨幣供應量將重回增長趨勢，即使黃金與M2的比值不變，金價也應該同步上漲。美股的估值目前處在歷史絕對高位，且盈利增速趨于放緩，將抑制后續美股上漲的速度。币游国际平台app下载認為，未來幾年黃金有望跑贏美股，而這也會吸引更多者增持黃金。
黃金在全球資產配置中的比例處在歷史低位：截至3月底，黃金ETF占全球ETF總規模的比重僅1.2%，黃金期貨期權未平倉合約占所有未平倉合約的比重僅2.2%，均處于歷史低位，反映出者并未大規模配置黃金，同時也意味著一旦者提高黃金的配置比例，黃金上漲動能也會得到強化。
期貨期權多頭持倉較為擁擠，但不影響趨勢：截至5月底，COMEX黃金期貨和期權的凈多頭持倉占比處在91%的歷史分位，反映出做多交易已偏擁擠。短期內資金博弈可能引發金價調整并且波動加劇，但不會改變黃金的中長期趨勢。
1、公司目前是國內十大黃金礦山開發企業之一，也是全球第二大開發銻礦和國內主要的開發鎢礦的公司。
2、公司集地質勘探、采、選、冶、運輸、機械修造及金屬深加工為一體，擁有國際領先的金銻選礦和冶煉精細分離技術。
3、機構認為，黃金為支柱、銻為特色國內領先礦業企業，資源和規模優勢明顯。
湖南黃金公司的本部沃溪礦區屬我國早期主要的黃金生產基地之一，公司目前是國內十大黃金礦山開發企業之一，也是全球第二大開發銻礦和國內主要的開發鎢礦的公司。
湖南黃金公司集地質勘探、采、選、冶、運輸、機械修造及金屬深加工為一體，擁有國際領先的金銻選礦和冶煉精細分離技術。公司是上海黃金交易所綜合類會員單位及標準金錠提供商和銻品、鎢品出口供貨資格及出口經營資格企業，擁有國家級的“質量檢測管理中心”，先后被評為全國黃金行業先進單位，全國礦產資源合理開發利用先進礦山，獲國家“綠色礦山”稱號，是國家級“守合同重信用”企業。
中證500、國企改革、富時羅素、小金屬概念、標準普爾、深成500、稀缺資源、節能環保、貶值受益、黃金概念。
湖南黃金總股本12.02億股，其中流通A股數量為12.02億股。截止5月29日總市值為260.482億，流通市值為260.455億元，市盈率為47.79。股東人數7.75萬戶。第一大股東為湖南黃金集團有限責任公司，前十大股東持股占比35.23%。
2024年一季報顯示，湖南黃金總營收為78.18億，歸母凈利潤為1.62億元，營收總收入同比增長37.85%，歸屬凈利潤同比增長52.58%。
截至2023年12月31日，按行業來看，外購非標金業務營業收入為193.22億，收入比例為82.92%。
王選祥：男，1965年出生，員，大學本科學歷，工商管理碩士，工程師。歷任國防科技大學軍事教研室正營職教員、科研部工程師、信息工程研究所副所長，湖南省國資委辦公室委辦副主任、調研員、省政府派駐國資委監事會二辦處長，湖南國有資產經營管理有限公司委書記、董事長。現任本公司委書記、董事長，湖南有色產業集團有限責任公司委書記、董事長，湖南黃金集團有限責任公司董事長，中國五礦股份有限公司董事，湖南省有色產業協會會長、支部書記。
黃金和銻價創新高，銻價同比+41%。根據長江有色金屬網和上海黃金交易所的數據，截止5月20日，金、銻噸價分別為5.73億元、11.7萬元，同比+28%、+41%，創歷史新高。
銻主要應用于阻燃劑和光伏玻璃澄清劑等領域。澄清劑在光伏玻璃中的作用是鼓泡和澄清，提高光伏特種玻璃透明度等光學性能。焦銻酸鈉是當前主流澄清劑，可在較低溫度下快速排除氣泡，澄清效果優異。
2023年光伏玻璃對銻需求約2.7萬噸/年，占銻產量的33%。據USGS數據，2023年全球銻儲量200萬噸，產量8.3萬噸。根據信義光能和福萊特樣本數據，以及卓創資訊光伏玻璃產能數據，2023年末光伏玻璃產能約10萬噸/天，每1000t/d光伏玻璃產線噸（焦銻酸鈉折算后）。
2024年光伏玻璃產能高增。2024年1-4月光伏玻璃凈新增產能7030噸/天，信義光能、福萊特、旗濱等一線噸/天)，全年新增產能有望超2.3萬噸/天，對應銻新增需求約0.6萬噸/年。2024年光伏玻璃對銻需求占23年銻產量的約四成。
銻占光伏玻璃營業成本5%，提價接受程度大。根據亞瑪頓公告數據，23Q4焦銻酸鈉成本占材料成本和營業成本分別為10%和5%，對成本影響占比較低，光伏玻璃企業對提價接受程度大。
銻環保問題長期難解，供給或長期受限。國內新一輪環保督察啟動，國內供給邊際收緊。據湖南日報數據，銻行業砷、銻污染問題經久不治，始終是世界性難題。據USGS數據，2023年中國銻產量4萬噸，占全球產量近一半。據生態環境部5月7日數據，第三輪第二批中央生態環境保護督察全面啟動，已進駐湖南等省份。預計國內環保督察啟動，或將約束銻產量釋放。
機構認為，黃金為支柱、銻為特色國內領先礦業企業，資源和規模優勢明顯。1）資源優勢：截至2023年末，公司保有資源儲量礦石量6800萬噸，金屬量：金141756千克，銻307324噸，鎢99568噸。礦產資源是公司發展的基礎，公司為增加儲量，公司在加大現有礦區探礦力度的同時，積極關注可并購礦權。2）規模優勢：公司擁有規模化的生產線噸/年黃金生產線萬噸/年精銻冶煉生產線萬噸/年多品種銻產品生產線噸/年仲鎢酸銨生產線）技術優勢：公司長期專注于黃金、銻和鎢三種金屬的礦山開采和深加工，形成了獨特的生產技術和豐富的管理經驗。4）產品優勢：公司產品的多樣性和獨特的金銻鎢產品組合，增強了公司抵御單一產品價格波動風險的能力。
歷史經驗表明，股市大跌其實是釋放風險，創造的一次好機會，能以很低的價格買入那些很優秀的公司。——彼得·林奇
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黃金、銻價格大幅波動；環保督察力度不及預期；政策變化，行業競爭加劇等。
